時は中つ国第3紀、ホビットの村。111歳の誕生日を迎えたビルボ・バギンズ（イアン・ホルム）は村を出ようとするが、旧友の魔法使いガンダルフ（イアン・マッケラン）に、持っている指輪を残していくよう説得される。それは全世界を闇の支配下に置くことのできる、冥王サウロンの指輪だった。ガンダルフは、ビルボのいとこである若者フロド・バギンズ（イライジャ・ウッド）にそれを託し、山の火口に投げ込むよう命じる。フロドは友人のサム（ショーン・アスティン）、メリー（ドミニク・モナハン）、ピピン（ビリー・ボイド）と共に旅に出た。途中、剣の使い手である人間アラゴルン（ヴィゴ・モーテンセン）に出会い、半エルフ族のエルロンド（ヒューゴ・ウィーヴィング）の館に向かう。そこで4人とアラゴルンは、人間のボロミア（ショーン・ビーン）、ドワーフ族のギムリ（ジョン・リス＝デイヴィス）、エルフ族のレゴラス（オーランド・ブルーム）、そしてガンダルフと落ち合い、9人の旅の仲間が結成された。彼らは追ってくる魔物と戦いながら目的地を目指すが、途中でガンダルフは転落死、ボロミアは戦死。そしてフロドは、サムと二人だけで、サウロンが支配する悪の王国モルドールへとボートに乗って向かうのだった。