南宋の時代、金山寺の高僧・法海（ジェット・リー）は来る日も来る日も、弟子の能忍（ウェン・ジャン）とともに、人々を脅かす魑魅魍魎たちを退治している。今日は激闘の末、雪女（ビビアン・スー）を法力で封印した。そのころ、山に住む千年蛇の精・白蛇（ホアン・シェンイー）と青蛇（シャーリーン・チョイ）は薬草を摘みに来て、青年・許仙（レイモンド・ラム）が川に落ちたのを助ける。許仙に恋した白蛇は、彼にもう一度会いたいと願い、白素貞という名前の人間の女性に化けて、許仙の前に現れる。許仙もまた、彼女のことが忘れられないでいた。再会した2人は結ばれ、夫婦となる。しかし2人と出会った法海は、白素貞の正体が妖怪だと見破り、2人の仲を引き裂こうとするのだが……。