五代将軍綱吉の治世。夜釣りに行った円太と弥八は黒覆面の一隊の囲む御殿駕篭の中に女の死体があったのを見たため生命をとられそうになった。そこへ旗本退屈男、早乙女主水之介が現われて二人を救った。主水之介は円太達長屋の連中を使って事件解明に乗り出した。その一人三平が御殿女中姿の女の死体を見つけて報告して来た。その女は蔵前の札差信濃屋五兵衛の養女おたかであった。おたかは将軍の側女として城中に上るため将軍家祈祷所護持院へお浄めに行く途中殺されたのだ。護持院を訪れた主水之介は執事の了山から剣もホロロに扱われて帰る途中、黒覆面の一隊に襲われたが愛刀平安城相模守を振ってこれを撃退した。ある夜謎の駕篭の主をつきとめた主水之介は、その主が将軍綱吉であるのに愕然とした。綱吉は微行で柳沢出羽守の邸に行く途中であった。柳沢は愛妾おさめの方を使い、好色な将軍の機嫌を取りむすぶため自邸で乱痴気騒ぎの饗宴をひらいていた。綱吉の愛が他の女に移ったのを嫉妬した側女のおまきは綱吉に側女を寄せつけまいとしておたかを毒殺したのである。ある日主水之介邸に悪人に追われたといって逃げこんだ娘美保は実は柳沢一派の間者であった。しかし美保は主水之介の誠実さにうたれてすべてを明かした。種々の証拠から事件の根本は柳沢の奸計にあることを知った主水之介は敢然として柳沢邸へ乗り込んだ。綱吉は己の非を覚り、柳沢一派は諸羽流正眼くずしの前に壊滅した。