日本の妖怪界を支配下におこうと企む南方妖怪チンポが、日本妖怪の首領ぬらりひょんと手を組むことにした。一方、鬼太郎はユメコらゃんがさらわれたと聞いて捜していたが、南方妖怪のアカマタとやし落としが現われ攻撃された。しかし、ネコ娘、子なきじじい、砂かけばばあたちが応援に来たので、やし落としたちをやっけることができた。ユメコちゃんを助けようとイカダで南方妖怪の船へ向かった鬼太郎だが、妖怪獣こうりゅうに襲われ、鬼太郎は海の中に投げだされてしまった。そこへぬりかべがやって来て、こうりゅうに体当り、鬼太郎を助けてくれた。みんなの協力のもと、ユメコちゃんが監禁されているチンポの船を撃破することに成功した鬼太郎。ぬらりひょんのモーターボートで逃げるチンポたちは、仲間割れのため、岩礁に激突してしまう。投げ出されたぬらりひょんは絶命。チンポも、バタバタと逃げ去ってしまった。