日本が上海に侵攻した1937年、阿片王ウォルター・ファラデイ（ポール・フリーマン）は、新聞記者のウィリー・タトル（リチャード・グリフィス）と共に、尨大な麻薬を持って上海を去ろうとしていた。しかし、警官のメイ・ガン（カイ・トン・リム）がその行手をはばんだ。爆弾が仕込まれたファラディのマネー・ベルトで両手を失ったメイ・ガンは、執拗に彼らを追いつめる。湖に飛び込んだファラディは銃弾を受け沈み、タトルだけが助かった。一年後、伝道士のバーンズと若く美しいグロリア・タトロック（マドンナ）が、船賃を払えず立往生していたアメリカ人のグレンド・ウェイシー（ショーン・ペン）を仲間に加えた。彼は中国語が完璧で、彼らにとっては用心棒のようなもので都合がよかった。バーンズは、ファラディの子分でメイ・ガンに通報したウー・チェン・シーという男を追っていた。その男はファラディの阿片を持ち逃げしたと思われる人物だった。モルヒネを必要とする中国人兵たちのためにバーンズらには阿片が必要だったのだ。その事情を聞いたウェイシーは、そんなことに関わりを持ちたくないと思ったが、タトロックの説得もあり、いやいや協力することにした。彼女に誘われてレストランに入ったウェイシーは、そこで、タトルに会い、彼からファラディの死の顛末や、ファラディの情婦だったチャイナ・ドール（ソンセライ・リー）が、ウェイシーに会いたがるだろうと語った。彼女がかつて愛した男にウェイシーがそっくりだからだ。その夜、早速、ウェイシーはチャイナ・ドールに会った。その頃、残されたタトロックは、嫉妬する気持に苛立ちながら、モルヒネを手にするためにも、ウェイシーを誘惑する決心をする。タトロックと一夜を明かしたウェイシーを、義手をつけたメイ・ガンが待っていた。彼はかつて北方で軍指令官をしており、その時大后の墓から莫大な宝石を略奪した。しかし、ファラディはそれらを横取りし、大后の生まれ変わりだと信じているチャイナ・ドールに返したのだった。阿片など存在しないことを知ったウェイシーは、そのことをタトロックとバーンズに知らせた。タトロックはウェイシーとチャイナ・ドールに会い、人形たちを飾っていた宝石を引き受けることに成功する。メイ・ガンに追われるが、再び爆発したマネー・ベルトのおかげで逃げることに成功し、バーンズのもとへ行く。しかし、バーンズこそ、ファラディの変装した姿で、彼は宝石を彼らから奪うと姿を消した。やがて現われた本物のバーンズ（マイケル・アルドリッチ）に救われた二人は、ファラディの乗った出航間際の蒸気船に追いついた。しかし、チャイナ・ドールの渡した宝石がニセものだったと聞いたウェイシーは落胆し、コレクションしていたネクタイと共にロスに帰ることにして、タトロックを港にひき返させた。しかし、彼女を愛していたと悟った彼は、荷物といっしょにボートに乗り彼女を追った。抱き合う二人。何と彼の荷物のネクタイの下には、本物の宝石が隠されていたのだった。